【基金要闻】三安光电国海证券-三安光电-600703-中报点评:半年报成绩超预期,LED芯片龙头强者恒强

2017-08-12 07:54
事情:
公司8.10晚发布半年报:2017年上半年完成销售收入40.67亿元,同比添加46.37%,完成归属于上市公司股东的净赢利15.15亿元,同比添加56.76%。
出资关键:
LED芯片需求旺盛,公司盈余才能大幅提高。2017年LED行业进入景气周期,获益于LED白光照明浸透率继续提高和小距离显现商场高速生长,下流使用商场LED芯片需求旺盛,LED芯片价格上涨,供需严重格式有望继续。公司现在具有300台MOCVD机台,LED芯片产能位列全球榜首,获益于LED行业高景气,公司上半年经营赢利同比添加103.22%,净赢利同比添加56.76%,盈余才能大幅提高。
三季度新增产能逐渐开释,行业龙头位置安定。公司活跃投入LED芯片扩产,下半年将继续添加100多台MOCVD机台,新增产能将在三季度逐渐开释,年末总机台数估计将到达450台左右。跟着LED行业商场集中度不断提高,强者恒强的格式现已构成,无继续扩产才能的小企业将逐渐面对筛选的危险。公司现在在国内LED芯片商场份额已到达30%左右,跟着公司活跃扩产的脚步,未来市占率有望进一步提高,行业龙头位置不行撼动。
布局化合物半导体,5G年代开展空间宽广。公司自2014年建立集成电路子公司,开端投入GaAs/GaN化合物半导体研制,现在已建成6寸化合物半导体生产线,估计2018年末产能将到达36万片/年。GaAs/GaN半导体广泛使用于无线通信、3C电子、电动汽车、通讯基站等各个范畴,跟着5G年代逐渐降临,化合物半导体需求倍增,估计2020年GaAs器材商场将到达130亿美元,GaN射频器材商场将超越6亿美元,商场前景宽广。
盈余猜测和出资评级:给予买入评级LED行业景气量提高,商场集中度进一步提高,LED芯片龙头有望强者恒强,我们看好公司未来三年在LED芯片以及化合物半导体范畴的快速生长,估计公司2017-2019年净赢利30亿、38亿、50.2亿元,对应EPS0.74、0.93、1.23元,对应PE为26.5、21、16倍,给予买入评级。
危险提示:LED行业景气量不及预期;新增产能扩产不及预期;化合物半导体发展不及预期。