【基金】财经观点/弹劾案一旦发生 不利投资吗?

2017-07-31 09:12

施罗德投资集团新兴市场总经学家Craig Botham施罗德投资集团新兴市场总经学家Craig Botham近年已开发国家政治面杂音渐多,相较之下,新兴市场被视为是较稳定的经济体。虽然政治面杂音对市场影响重大,但想透过政治事件的发生去操作获利并不容易。

以美国来说,弹劾发生似乎会推升波动度,无论是以标普五百和历史平均相比,或是标普五百和当时MSCI World的波动度差距皆比历史平均高。就美国的弹劾案而言,即便没有成功罢免总统,仍推高股市波动度。反观南韩,股市在弹劾风波后波动度反而下降,但由MSCI World指数波动度可以看出当时全球的波动度都处在低档,因此南韩的低波动度可能是大环境影响,而非单纯政治面因素导致。而巴西弹劾案发生后,导致较高的波动度。

从历史数据来说,并没有很有力的证据可以解释弹劾案的确会导致波动度上升。然而,若货币宽鬆政策能压抑波动度,那么南韩当时的波动度可能是受到货币宽鬆而减缓;如此一来也可解释为何美国的案例的确导致当时的波动度上升。

虽然弹劾案的发生似乎并没有对市场造成非常明确的影响,但我们认为预期未来政权的改变的确会对市场造成冲击。特别是当前政府的政策是不利于经济,或让人民不满,如巴西的例子。在人民和市场希望当前的政权有所改变下,弹劾的可能性便会刺激资产表现。反之,若当前政府执政展望正面时,弹劾发生可能反而造成市场恐慌。

回到投资面,投资人关心的是如何在相似的政治事件发生下操作获利,像是近期南非总统祖玛正面临被弹劾的风险。此时,投资人可以考虑两个问题,第一,若弹劾成功,政策的方向会变得如何?第二,弹劾案的成功率为何?

虽然答案可能很明显,但政治面的杂音常会干扰投资决策。根据施罗德团队的看法,其实专注在简单明确的方向上,即可免于被政治面的杂音所干扰。