债市迎来配置窗口期

2017-07-25 13:08

债市仍在震荡,但部分基金经理的乐观情绪正在显著提升。光大保德信中高等级债拟任基金经理杨烨超日前表示,在今年三四季度的交界点,市场或将会看到,经济基本面下行压力变大,而目前债券收益率普遍处于筑顶阶段,经济基本面和政策的一些边际变化显示,债券收益率进一步突破前期高点的可能性很小。因此,杨烨超认为,当前是配置债券市场的一个不错的窗口期,尤其是投资风险较小中高等级债,投资机会更显突出。

杨烨超认为,6月份以来,监管层的协调性增强,加之6月末流动性未现紧张,债市短期存修复行情,二级市场的交易性机会值得捕捉。不过,从中期来看,经济基本面是决定债市方向的最重要因素,目前基本面边际出现弱化,但弱化的强度和持续性暂不至于影响金融监管方向,叠加美国加息对国内货币政策的制约、央行7月是否进行削峰填谷式流动性回收等仍不确定,短期债市熊转牛拐点尚未出现,仍需进一步观察。

杨烨超同时指出,种种迹象显示,中国经济在四季度的下行压力更大,而政策也将更为明晰,债券市场有转向的动力。他认为,届时债券市场大概率从当前中短端结构机会轮动至中长期利率债;当利率品收益率下行后,信用利差可能被动扩大,中高等级信用品的配置轮动机会也将到来;而在利率品和信用品轮动过程中,转债也可能有个券机会。